百润股份公司上半年营收同比下滑8.56%至14.89亿元，净利润减少3.32%，核心酒类业务（以RIO为主）销量暴跌9.35%，同比少售218万箱。这一颓势与十年前RIO的辉煌形成鲜明对比——2014年其营收曾因综艺营销暴涨近8倍，2023年巅峰时期收入逼近33亿元。
百润股份历年半年报数据对比
百润股份营收下滑的核心原因是竞争加剧。
根据《中国酒业新闻》2025年第一季度行业白皮书，低度酒赛道已进入“超卷时代”，年均新品推出数量增长率达40%，而消费者复购率仅18%。RIO依赖的明星代言和综艺植入策略，在Z世代注重个性化与健康化的消费趋势下逐渐失效。
更关键的是，巨头围剿导致竞争加剧：茅台旗下“悠蜜”果酒2025年上半年销量同比增长32%，汾酒无醇啤酒系列抢占一线城市便利店渠道。百润股份接近九成收入依赖RIO，但产品创新乏力，未能及时响应无糖、功能性等新需求，导致品牌老化。创始人刘晓东曾凭借营销闪电战成为“预调酒大王”，但如今单一爆品策略难以抵御系统性风险。
为摆脱对RIO的依赖，百润选择了一条高风险转型路径：重资产烈酒业务。
据《证券日报》报道，百润股份自2017年至今已投入超30亿元布局威士忌，2025年上半年推出十余款产品，试图打造“中国威士忌”品牌。
然而，洋烈酒赛道面临三重挑战：
其一，投资周期长，威士忌需陈酿3年以上方可上市，短期难贡献收入；
其二，国际巨头垄断，保乐力加、帝亚吉欧占据中国威士忌80%市场份额；
其三，渠道重塑压力，威士忌依赖高端餐饮和酒吧场景，与RIO原有的商超、电商渠道协同性弱。
百润的突围需解决三大关键问题：技术层面，引进苏格兰工艺的同时需本土化适配口感；资金层面，30亿投资可能持续拖累现金流（公司2025年中报显示经营性现金流同比减少15%）；战略层面，需避免重蹈“营销依赖症”，构建品牌文化护城河。
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